Facebook-aandeel is overhyped

De aanwas van nieuwe Facebookers neemt af en daarnaast is er te weinig duidelijkheid over de inkomsten per gebruiker. Om die redenen is de financiële waardering van 75 miljard dollar voor de sociale website Facebook veel te hoog.

Dat stelt althans AME Research, een bureau dat regelmatig financieel onderzoek doet naar IT-ondernemingen en kortgeleden nog stevige kritiek uitte op het innovatiebeleid van Philips. Uit de eerste prospectus die Facebook vorige week gepubliceerd heeft ter voorbereiding van de beursgang van de onderneming later dit jaar blijkt dat de sociale netwerksite mikt op een waardering van 75 miljard dollar. Daarmee sluit het bedrijf aan bij de bestaande prijs van 40 dollar voor het Facebook-aandeel die momenteel betaald wordt op de incourante markt. De uitgiftekoers van het aandeel is in de documenten overigens nog niet bekend gemaakt.

Volgens AME Research doet Facebook er goed aan om met een uitgifteprijs van 30 dollar per aandeel uit te komen. Het bedrijf zou daarmee een lagere marktwaarde van rond de 56 miljard dollar krijgen, maar Facebook voorkomt met deze conservatieve introductie dat het aandeel later in een negatieve prijsspiraal terechtkomt. De beursgang van Facebook heeft volgens AME Research wel alles in zich om een financieel succes te worden. Facebook is nu al zeer winstgevend. Elke actieve Facebooker is op dit moment 5 dollar omzet waard. Dat bedrag zal sterk groeien, bijvoorbeeld omdat adverteerders bijvoorbeeld doorkrijgen dat zij via Facebook driekwart van de allerrijkste 7 procent inwoners van deze planeet kunnen bereiken.

Pas op voor hebzucht
Toch zou een uitgiftekoers van 40 dollar volgens AME Research hebzuchtig zijn en daarom is een marktwaardering van 75 miljard dollar over de top. Dat komt omdat de groei van het aantal nieuwe gebruikers afzwakt. Daarnaast is de financiële waarde van gebruikers onduidelijk. Er is geen eenduidige methode om toekomstige kasstromen uit te rekenen die adequaat rekening houdt met toekomstige macro-economische en financiële risico’s. Volgens Ame Research hangt het huidige verdienmodel van Facebook teveel op onzekere advertentie-inkomsten. Daarnaast heeft Facebook op dit moment een relatief riante marktpositie waar verandering in kan komen als concurrerende initiatieven als Google Plus opeens goed aanslaan. Maar AME Research wil met zijn waarschuwing vooral voorkomen dat institutionele en particuliere beleggers die fors inkopen op Facebook later hun verlies moeten nemen en hooguit een desillusie rijker worden. Bij de beursgang van World Online in 2000 was AME Research ook een van de weinigen die waarschuwde dat de uitgiftekoers van dit internetbedrijf veel te hoog was.